Prema podacima o zalihama aluminija koje su objavile Londonska berza metala (LME) i Šangajska berza terminskih ugovora (SHFE), 21. marta, zalihe aluminija na LME pale su na 483.925 tona, dostigavši novi minimum od maja 2024. godine; S druge strane, zalihe aluminija na Šangajskoj berzi terminskih ugovora (SHFE) smanjile su se za 6,95% na sedmičnom nivou na 233.240 tona, pokazujući obrazac diferencijacije „zategnuto izvana i labavo iznutra“. Ovi podaci su u oštroj suprotnosti sa snažnim performansama cijena aluminija na LME koje su se stabilizovale na 2.300 dolara po toni i glavnim ugovorima za aluminij u Šangaju koji su porasli za 20.800 juana po toni istog dana, što odražava složenu igru globalne...aluminijska industrijalanac u uslovima restrukturiranja ponude i potražnje i geopolitičke konkurencije.
Desetomjesečni najniži nivo zaliha aluminija na LME berzi u suštini je rezultat rezonancije između sukoba Rusije i Ukrajine i izvozne politike Indonezije. Nakon što je izgubio svoje evropsko tržište zbog sankcija, Rusal je preusmjerio svoj izvoz u Aziju. Međutim, zabrana izvoza boksita koju je Indonezija uvela 2025. godine dovela je do smanjenja globalne ponude aluminija, što je indirektno povećalo troškove zaliha aluminija na LME berzi. Podaci pokazuju da je u januaru i februaru 2025. godine izvoz boksita iz Indonezije smanjen za 32% u odnosu na prethodnu godinu, dok su cijene australijskog aluminija porasle za 18% u odnosu na prethodnu godinu na 3200 dolara po toni, što je dodatno smanjilo profitne marže prekomorskih topionica. Na strani potražnje, evropski proizvođači automobila ubrzali su transfer proizvodnih linija u Kinu kako bi izbjegli carinske rizike, što je dovelo do povećanja uvoza elektrolitičkog aluminija u Kinu za 210% u odnosu na prethodnu godinu (uvoz je dostigao 610.000 tona u januaru i februaru). Ova 'internalizacija vanjske potražnje' čini zalihe na LME osjetljivim pokazateljem koji odražava međunarodne kontradikcije ponude i potražnje.
Oporavak domaćih zaliha aluminija u Šangaju usko je povezan s ciklusom oslobađanja proizvodnih kapaciteta i prilagođavanjem očekivanja politike. Smanjenje proizvodnje (oko 500.000 tona) uzrokovano nedostatkom hidroenergije u Yunnanu, Sečuanu i drugim mjestima nije u potpunosti ostvareno, dok su novododani proizvodni kapaciteti (600.000 tona) u područjima s niskim troškovima rada, poput Unutrašnje Mongolije i Xinjianga, ušli u proizvodni period. Domaći operativni kapacitet elektrolitičkog aluminija popeo se na 42 miliona tona, dostigavši historijski maksimum. Iako je domaća potrošnja aluminija porasla za 2,3% u odnosu na prethodnu godinu u januaru i februaru, slab lanac nekretnina (sa smanjenjem završene površine komercijalnih stambenih objekata za 10% u odnosu na prethodnu godinu) i pad izvoza kućanskih aparata (-8% u odnosu na prethodnu godinu u januaru i februaru) doveli su do značajnog zaostatka u zalihama. Vrijedi napomenuti da je stopa rasta domaćih infrastrukturnih investicija u martu premašila očekivanja (+12,5% u odnosu na prethodnu godinu u januaru i februaru), a rano popunjavanje zaliha nekih infrastrukturnih projekata dovelo je do povećanja narudžbi aluminijskih profila za 15% u odnosu na prethodni mjesec, što objašnjava otpornost kratkoročnog oporavka zaliha aluminija u Šangaju.
Sa stanovišta troškova, kompletna linija troškova za domaći elektrolitički aluminij ostaje stabilna na 16500 juana/toni, pri čemu cijene prethodno pečenih anoda održavaju visok nivo od 4300 juana/toni, a cijene aluminijevog oksida blago padaju na 2600 juana/toni. Što se tiče troškova električne energije, elektrane u Unutrašnjoj Mongoliji smanjile su cijene električne energije putem premija za zelenu električnu energiju, uštedivši preko 200 juana po toni električne energije od aluminija. Međutim, nedostatak hidroenergije u Yunnanu doveo je do povećanja cijena električne energije za lokalna preduzeća za aluminijum za 10%, što je pogoršalo regionalnu diferencijaciju kapaciteta zbog razlika u troškovima.
Što se tiče finansijskih atributa, nakon što je sastanak Federalnih rezervi o kamatnim stopama u martu objavio golublji signal, indeks američkog dolara pao je na 104,5, pružajući podršku cijenama aluminija na LME berzi, ali jačanje kursa kineskog juana (indeks CFETS porastao je na 105,3) potisnulo je potencijal da šangajski aluminij slijedi taj primjer.
Tehnički gledano, 20800 juana/tona je važan nivo otpora za Shanghai Aluminum. Ako se efikasno probije, mogao bi izazvati udar na 21000 juana/tona; S druge strane, ako se prodaja nekretnina ne oporavi, pritisak na pad će se značajno povećati.
Vrijeme objave: 25. mart 2025.