U kontekstu pojačane volatilnosti na globalnom tržištu metala, industrija aluminija pokazala je jedinstvena anticiklična svojstva zbog krutih ograničenja kineske politike ograničavanja kapaciteta i kontinuiranog širenja nove potražnje za energijom. U 2025. godini, tržišni pejzaž ovog strateškog metala prolazi kroz duboke promjene, s ograničenjima proizvodnih kapaciteta, energetskom transformacijom i geopolitičkim politikama koje se isprepliću, oblikujući novu investicijsku paradigmu pod čvrstom ravnotežom ponude i potražnje.
Rigidnost politike stvara dno, naglašavajući efekat plafona proizvodnih kapaciteta Kine.
Od implementacije crvene linije proizvodnog kapaciteta od 45 miliona tona godišnje u 2017. godini, stopa iskorištenosti kapaciteta proizvodnje elektrolitičkog aluminija u Kini dostigla je kritičnu vrijednost od 98%. Zaključno sa martom 2025. godine, domaći proizvodni kapacitet dostigao je 45,17 miliona tona, a područja bogata hidroenergijom poput Yunnana i Unutrašnje Mongolije postala su glavno poprište za zamjenu kapaciteta. Vrijedi napomenuti da su sezonska ograničenja u snabdijevanju hidroenergijom u regiji Yunnan postala sve izraženija - smanjenje proizvodnje tokom sušne sezone može uticati na 20% operativnog kapaciteta zemlje. Ovaj model snabdijevanja koji „zavisi od vremenskih uslova“ doveo je do jaza između ponude i potražnje od milion tona na lokalnim tržištima. Istovremeno, širenje prekomorskih proizvodnih kapaciteta se suočava s poteškoćama, pri čemu Evropa doživljava sporo obnavljanje proizvodnje zbog visokih troškova energije, a zemlje poput Indije i Rusije se bore da nadoknade globalno smanjenje ponude uzrokovano kineskim ograničenjem kapaciteta.
Strukturne promjene na strani potražnje, pri čemu novi energetski sektor postaje glavni pokretač.
Strana potražnje predstavlja karakteristiku „dvostrukog pogona“: u tradicionalnim oblastima, kineske politike podsticanja infrastrukture podstiču rast potražnje za aluminijumom za novu infrastrukturu kao što su ultra-visoki napon i željeznički tranzit. Očekuje se da će se udio potrošnje aluminijuma u srodnim oblastima povećati na 15% do 2025. godine; u oblastima u razvoju, smanjenje težine električnih vozila i proširenje instaliranih fotonaponskih kapaciteta predstavljaju glavne priraste. Podaci pokazuju da se potrošnja aluminijuma po vozilu na novu energiju povećala 2-3 puta u poređenju sa vozilima na tradicionalna goriva, a godišnja složena stopa rasta potrošnje aluminijuma za fotonaponske okvire i nosače dostigla je 26%. Značajnije je da se postepeno pojavljuje efekat supstitucije aluminijuma u energetskoj tranziciji, a njegove prednosti u provodljivosti i maloj težini smanjuju tržišni udio bakrenih materijala. JPMorgan predviđa da će globalna stopa rasta potražnje za aluminijumom dostići 4% do 2025. godine, što je znatno više od 2,1% bakra.
Intenziviranje cjenovnih igara i pojava strukturnih prilika usred oscilacija raspona.
Trenutno kretanje cijena aluminija pokazuje tri glavne karakteristike: prvo, cijene aluminija na LME berzi fluktuiraju u rasponu od 2700-2900 dolara po toni, što odražava sukob između očekivanja nedostatka ponude i makroekonomske neizvjesnosti; drugo, domaću cijenu aluminija u Šangaju podržavaju očekivanja ograničenja proizvodnje u Yunnanu, a granica od 20000 dolara postala je fokus dugih i kratkih pozicija; treće, fluktuacije cijena aluminija su se intenzivirale, a povećanje kapaciteta proizvodnje boksita u Gvineji formiralo je zaštitu od domaćih ekoloških ograničenja. Model Morgan Stanleyja pokazuje da bi u slučaju većeg poremećaja u opskrbi, cijene aluminija mogle probiti 3000 dolara po toni, dok bi globalna ekonomska recesija mogla dostići psihološki nivo od 2000 dolara.
Nadogradnja matrice rizika, četiri glavne varijable moraju se pažljivo pratiti
Četiri glavne tačke rizika na koje treba biti oprezan prilikom ulaganja u aluminijumsku industriju.
Jedan je prilagođavanje kineske politike proizvodnih kapaciteta, koja mora obratiti pažnju na suzbijanje proizvodnih kapaciteta s visokom potrošnjom energije putem trgovine emisijama ugljika.
Drugo je fluktuacija globalnih cijena energije, a evropska kriza prirodnog plina i prelazak hidroenergije u Yunnanu iz vlažnih u sušne periode mogu uzrokovati troškovne šokove.
Treće, dolazi do promjene u trgovinskoj politici i postoji rizik od ponovljenih američkih tarifa na aluminijske proizvode iz Kine.
Četvrti je efekat vučenja lanca nekretnina, a prilagođavanje kineskog tržišta nekretnina moglo bi uzrokovati smanjenje potražnje za građevinskim aluminijem od 8% -10%.
Strateški prijedlog: Prihvatite sigurnost i izbjegavajte strukturne rizike
1. Kruti cilj proizvodnog kapaciteta: Fokus na vodeća preduzeća u regijama s niskim troškovima kao što su Yunnan i Xinjiang, čija je stabilnost proizvodnog kapaciteta otežana zbog ograničenja hidroenergije.
2. Raspored nove energetske pruge: Prednost će se dati dobavljačima materijala visoke dodane vrijednosti kao što su okviri za fotonaponske sisteme i nosači baterija.
3. Prilika za zaštitu od rizika: Zaključavanje profita od elektrolitičkeproizvodnja aluminijatokom perioda korekcije cijene aluminijevog oksida.
4. Zaštita od geopolitičkih rizika: Obratite pažnju na napredak projekata boksita u Gvineji i izbjegavajte rizike koji proizlaze iz jednog izvora snabdijevanja.
Na kraju 2025. godine, tržište aluminija se transformiše od tradicionalnih cikličnih proizvoda do strateških materijala u nastajanju. Kontinuirani napori kineske politike proizvodnih kapaciteta i snažno promovisanje globalne energetske transformacije učinili su ovaj metal otpornim na inflaciju i uživajući premiju rasta. Investitori moraju pronaći optimalni plan raspodjele rizika i povrata u trodimenzionalnim koordinatama rigidnosti politike, energetske sigurnosti i promjene potražnje.
Vrijeme objave: 20. maj 2025.